33 ans de données SPY : la règle de la moyenne mobile 200 jours a généré 8,2 % par an contre 10,8 % pour une stratégie d'achat et conservation, mais a réduit la perte maximale de -55 % à -24 %. Graphique en direct.
Acheter le S&P 500 quand il clôture au-dessus de sa moyenne mobile 200 jours, vendre en espèces quand il clôture en dessous. C'est l'une des règles de trading les plus partagées sur internet, généralement avec l'affirmation qu'elle surpasse la simple détention de l'indice.
Nous l'avons testée sur 33 ans de données SPY, en tradant comme pourrait le faire un véritable investisseur. Elle n'a pas surpassé l'achat et conservation en termes de rendement : 8,2 % par an contre 10,8 %. Ce qu'elle a fait, de manière constante, c'est réduire de plus de moitié la perte maximale. Le signal en direct ci-dessous se met à jour chaque jour de bourse.
La règle, précisément
- Chaque jour de bourse, comparez le cours de clôture de SPY avec la moyenne de ses 200 dernières clôtures.
- Clôture au-dessus de la moyenne : conservez SPY.
- Clôture en dessous de la moyenne : vendez et conservez des espèces (nous supposons des bons du Trésor).
- Agissez à la séance suivante, non à la clôture qui a produit le signal. Vous ne pouvez pas connaître un cours de clôture avant la fermeture du marché.
Ce dernier point semble être un détail. C'est la raison unique la plus importante pour laquelle les backtests publiés divergent, et nous y revenons ci-dessous.
Ce que 33 ans de données SPY montrent
Conditions du test : SPY de janvier 1994 à septembre 2026, dividendes réinvestis, espèces rémunérées au taux des bons du Trésor 13 semaines, et 0,05 % déduits à chaque changement.
- Rendement annuel : 8,2 % pour la règle, 10,8 % pour l'achat et conservation.
- Perte maximale depuis un pic : -24 % pour la règle, -55 % pour l'achat et conservation.
- Volatilité : 11,9 % pour la règle, 18,7 % pour l'achat et conservation.
- Temps investi : 75 %, avec 222 changements en 33 ans.
Le rendement par unité de volatilité était meilleur pour la règle (0,69 contre 0,58). Le résumé honnête est donc un compromis : environ 2,6 points de rendement annuel sacrifiés pour un scénario catastrophe beaucoup moins grave.
Par décennie, la règle n'a surpassé l'achat et conservation qu'une seule fois :
- 1994 à 1999 : 17,7 % par an pour la règle, 23,3 % pour l'achat et conservation.
- 2000 à 2009 : 2,5 % pour la règle, -1,0 % pour l'achat et conservation, avec une perte maximale de -21 % contre -55 %.
- 2010 à 2019 : 7,2 % pour la règle, 13,4 % pour l'achat et conservation.
- 2020 à 2026 : 10,5 % pour la règle, 15,1 % pour l'achat et conservation.
Pourquoi tant de backtests affirment qu'elle gagne
Si vous avez lu que la moyenne mobile 200 jours surpasse le marché, l'une de ces trois choses se produit généralement.
1. Trading sur la même clôture qui a créé le signal. Notre test avec ce seul changement, agissant à la clôture du signal au lieu de la séance suivante, a généré 20,6 % par an. Ce n'est pas une stratégie, c'est de l'information du futur. Une règle quotidienne ne peut agir qu'après la clôture qu'elle lit.
2. Données de prix uniquement. L'indice de prix du S&P 500 exclut les dividendes. Cela enlève discrètement 1 % à 5 % par an à l'achat et conservation, selon l'époque, tandis que la règle, restant en espèces, est créditée des intérêts.
3. Une date de début pratique. Commencer un test en 2000 et la règle évite deux krachs de 50 % au cours de sa première décennie. Cette fenêtre est réelle, mais ce n'est pas l'historique complet.
Où la règle justifie son utilité
La règle est un filtre de krach. Ses meilleures années civiles contre l'achat et conservation ont été 2008 (+37 points), 2002 (+19), 2001 (+15) et 2022 (+4). Les longs marchés baissiers qui s'étirent prennent des mois à se déployer, et la moyenne mobile 200 jours se retourne avant la majorité des dégâts.
Entre 1960 et 2026, en utilisant le S&P 500 avec dividendes estimés, le tableau est similaire : 10,1 % par an pour la règle contre 10,5 %, avec la perte maximale réduite de -56 % à -23 %. Elle a clairement gagné dans les années 1960 et 1970 (8,9 % contre 6,6 %), une période de marchés baissiers lents répétés.
Ce qu'elle coûte : les faux signaux
Les krachs rapides qui se rétablissent rapidement sont le point faible de la règle. Elle vend après la chute et rachète après le rebond, verrouillant la perte et manquant la reprise. Ses pires années contre l'achat et conservation ont été 2019 (-15 points), 2023 (-15), 2020 (-13) et 2010 (-13). Au total, elle a surpassé l'achat et conservation dans seulement 4 des 32 années civiles complètes.
Les impôts aggravent cela. En dehors d'un compte à l'abri de l'impôt, environ sept changements par an transforment les gains à long terme en gains à court terme.
Un tampon de 2 % aide
La plupart des faux signaux se produisent quand le prix oscille juste autour de la moyenne. Exiger une clôture 2 % en dessous de la moyenne pour vendre, et 2 % au-dessus pour racheter, filtre la plupart d'entre eux :
- Les changements passent de 222 à 58.
- Le rendement annuel s'améliore à 9,6 %, contre 10,8 % pour l'achat et conservation.
- La perte maximale se réduit davantage, à -19 %.
- Elle a surpassé l'achat et conservation dans 6 des 32 années civiles. En 2008, elle a terminé à +1,3 % tandis que SPY a perdu 36,8 % ; en 2023, elle a généré 13,5 % tandis que SPY a généré 26,2 %.
Le graphique en direct en haut de cet article utilise cette version avec tampon.
Comment lire le signal
Traitez la règle des 200 jours comme un curseur de risque, non comme un amplificateur de rendement. Elle convient à un investisseur qui vendrait autrement en panique près du creux d'un krach, car elle remplace une décision émotionnelle par une décision mécanique et a historiquement maintenu la perte maximale près de 20 %. Elle ne convient pas à quiconque s'attend à ce qu'elle surperforme : au cours des trois dernières décennies, elle a traîné la plupart des années.
En ce moment, le signal vous dit simplement de quel côté de sa tendance à long terme se situe le marché. Pour voir comment les portefeuilles thématiques d'ACCE Investments ont performé par rapport à leurs indices de référence, consultez les indices d'ACCE Investments.
Méthode : clôtures quotidiennes SPY de Yahoo Finance, janvier 1994 à 16 septembre 2026, rendement total. Les espèces rémunérées au taux des bons du Trésor 13 semaines. Les signaux utilisent la clôture ; les transactions se font à la séance suivante avec un coût de 0,05 % par changement. Les chiffres du S&P 500 à long terme utilisent l'indice de prix plus les rendements de dividendes moyens par décennie et sont approximatifs. Avant impôts. Ceci est une étude historique, non un conseil en investissement.
