33 años de datos de SPY: la regla de la media móvil de 200 días generó un 8,2 % anual frente al 10,8 % de la compra y retención, pero redujo la peor caída de -55 % a -24 %. Gráfico en directo.
Compra el S&P 500 cuando cierra por encima de su media móvil de 200 días, vende en efectivo cuando cierra por debajo. Es una de las reglas de trading más compartidas en internet, normalmente con la afirmación de que supera simplemente mantener el índice.
La probamos con 33 años de datos de SPY, operando como lo haría un inversor real. No superó la compra y retención en rentabilidad: 8,2 % anual frente a 10,8 %. Lo que sí hizo, de forma consistente, fue reducir la peor caída más de la mitad. La señal en directo de abajo se actualiza cada día de cotización.
La regla, con precisión
- Cada día de cotización, compara el precio de cierre de SPY con el promedio de sus últimos 200 cierres.
- Cierre por encima del promedio: mantén SPY.
- Cierre por debajo del promedio: vende y mantén efectivo (asumimos letras del Tesoro).
- Actúa en la siguiente sesión, no en el cierre que produjo la señal. No puedes conocer un precio de cierre hasta que el mercado haya cerrado.
Ese último punto parece un detalle. Es la razón individual más importante por la que los backtests publicados discrepan, y volvemos a ello más abajo.
Lo que muestran 33 años de datos de SPY
Condiciones de prueba: SPY de enero de 1994 a septiembre de 2026, dividendos reinvertidos, efectivo ganando la tasa de letras del Tesoro a 13 semanas, y 0,05 % deducido en cada cambio.
- Rentabilidad anual: 8,2 % para la regla, 10,8 % para compra y retención.
- Peor caída desde un máximo: -24 % para la regla, -55 % para compra y retención.
- Volatilidad: 11,9 % para la regla, 18,7 % para compra y retención.
- Tiempo invertido: 75 %, con 222 cambios en 33 años.
La rentabilidad por unidad de volatilidad fue mejor para la regla (0,69 frente a 0,58). Así que el resumen honesto es un intercambio: aproximadamente 2,6 puntos de rentabilidad anual cedidos por un peor caso mucho menor.
Por década, la regla solo salió adelante una vez:
- 1994 a 1999: 17,7 % anual para la regla, 23,3 % para compra y retención.
- 2000 a 2009: 2,5 % para la regla, -1,0 % para compra y retención, con una peor caída de -21 % frente a -55 %.
- 2010 a 2019: 7,2 % para la regla, 13,4 % para compra y retención.
- 2020 a 2026: 10,5 % para la regla, 15,1 % para compra y retención.
Por qué tantos backtests dicen que gana
Si has leído que la media móvil de 200 días supera el mercado, normalmente está pasando una de tres cosas.
1. Trading en el mismo cierre que creó la señal. Nuestra prueba con ese único cambio, actuando en el cierre de la señal en lugar de la siguiente sesión, devolvió 20,6 % anual. Eso no es una estrategia, es información del futuro. Una regla diaria solo puede actuar después del cierre que lee.
2. Datos solo de precio. El índice de precio del S&P 500 deja fuera los dividendos. Eso quita silenciosamente 1 % a 5 % anual de compra y retención, dependiendo de la era, mientras que la regla, sentada en efectivo, se acredita con intereses.
3. Una fecha de inicio conveniente. Comienza una prueba en 2000 y la regla esquiva dos caídas del 50 % en su primera década. Esa ventana es real, pero no es el registro completo.
Dónde la regla se gana su valor
La regla es un filtro de caídas. Sus mejores años de calendario frente a compra y retención fueron 2008 (+37 puntos), 2002 (+19), 2001 (+15) y 2022 (+4). Los mercados bajistas largos y graduales se despliegan durante meses, y el promedio de 200 días gira antes de la mayoría del daño.
Entre 1960 y 2026, usando el S&P 500 con dividendos estimados, el panorama es similar: 10,1 % anual para la regla frente a 10,5 %, con la peor caída reducida de -56 % a -23 %. Claramente ganó en los años 60 y 70 (8,9 % frente a 6,6 %), un período de mercados bajistas lentos repetidos.
Lo que cuesta: falsas señales
Las caídas rápidas que se recuperan rápidamente son el punto débil de la regla. Vende después de la caída y recompra después del rebote, bloqueando la pérdida y perdiendo la recuperación. Sus peores años frente a compra y retención fueron 2019 (-15 puntos), 2023 (-15), 2020 (-13) y 2010 (-13). En total superó a compra y retención en solo 4 de los 32 años de calendario completos.
Los impuestos empeoran esto. Fuera de una cuenta protegida fiscalmente, aproximadamente siete cambios al año convierten ganancias a largo plazo en ganancias a corto plazo.
Un colchón del 2 % ayuda
La mayoría de falsas señales ocurren cuando el precio ronda justo el promedio. Requerir un cierre 2 % por debajo del promedio para vender, y 2 % por encima para recomprar, filtra la mayoría de ellas:
- Los cambios caen de 222 a 58.
- La rentabilidad anual mejora a 9,6 %, frente a 10,8 % para compra y retención.
- La peor caída se reduce aún más, a -19 %.
- Superó a compra y retención en 6 de 32 años de calendario. En 2008 terminó +1,3 % mientras SPY perdió 36,8 %; en 2023 ganó 13,5 % mientras SPY ganó 26,2 %.
El gráfico en directo en la parte superior de este artículo usa esta versión con colchón.
Cómo leer la señal
Trata la regla de 200 días como un dial de riesgo, no como un potenciador de rentabilidad. Conviene a un inversor que de otro modo vendería en pánico cerca del fondo de una caída, porque reemplaza una decisión emocional con una mecánica e históricamente mantuvo la peor pérdida cerca del 20 %. No conviene a nadie que espere que supere: en los últimos tres decenios se quedó atrás en la mayoría de años.
Ahora mismo la señal simplemente te dice en qué lado de su tendencia a largo plazo está el mercado. Para ver cómo han funcionado las carteras temáticas propias de ACCE frente a sus índices de referencia, consulta índices de ACCE.
Método: cierres diarios de SPY de Yahoo Finance, enero de 1994 a 16 de septiembre de 2026, rentabilidad total. El efectivo gana la rentabilidad de letras del Tesoro a 13 semanas. Las señales usan el cierre; las operaciones ocurren en la siguiente sesión con un coste de 0,05 % por cambio. Las cifras del S&P 500 a largo plazo usan el índice de precio más rendimientos de dividendos promedio por década y son aproximadas. Antes de impuestos. Este es un estudio histórico, no asesoramiento de inversión.
