BABA, BSX, EVTC, KBR: selecciones abiertas revisadas en septiembre de 2026

La cartera de selecciones abiertas de ACCE Investments ha crecido hasta diez nombres. La mayoría están acumulando pérdidas en papel o ganancias modestas, lo que es un buen momento para revisar los cuatro que tienen más que decir ahora mismo: Alibaba (BABA), Boston Scientific (BSX), Evertec (EVTC) y KBR. Uno ya ha cerrado con pérdidas. Los otros tres están abiertos, y los datos han cambiado lo suficiente como para justificar una revisión fresca.

BABA: la pérdida cerrada y lo que te dice

Alibaba Group Holding (BABA) cerró con una pérdida del 9,9 %. La tesis era directa: una unidad de cloud creciendo al 38 % dentro de una empresa que el mercado valoraba a 14,3x ganancias a futuro. Ese múltiplo a futuro se ha comprimido aún más hasta 12,2x, y la acción cotiza a 113,24 $ con un PER histórico de 25,6, una brecha que refleja lo mal que salió el trimestre de resultados más reciente.

Los números son contundentes. Las ganancias interanuales cayeron un 79,4 %, y BABA falló en su trimestre más reciente por un 0,4 %. El valor razonable de seis modelos se sitúa en 175,68 $, lo que implica un potencial alcista del 55,1 % desde los precios actuales, y el consenso de analistas es de 185,94 $. La puntuación de calidad es de 59 sobre 100, el margen neto es del 7,0 % y la rentabilidad del flujo de caja libre es negativa del 18,0 %.

La pérdida fue frustrante pero no irracional. La tesis de cloud sigue intacta estructuralmente. Lo que rompió la apuesta fue el ritmo del deterioro de ganancias en el negocio de comercio principal, que abrumó la historia de crecimiento de cloud a corto plazo. La puntuación de momentum de 25 sobre 100 te dice que el mercado no ha dejado de vender. Cerrar la posición fue la decisión correcta dado esa señal.

BSX: una revalorización del 56 % con los fundamentos intactos

Boston Scientific (BSX) es uno de los escenarios más atractivos de la cartera abierta. La acción cotiza a 43,34 $, bajando un 55,9 % en el último año, pero el negocio subyacente no se ha deteriorado de forma significativa.

Los ingresos crecieron un 7,5 % interanual. Las ganancias crecieron un 15,1 %. El margen neto es del 17,5 %, la rentabilidad sobre el patrimonio es del 15,3 % y la rentabilidad del flujo de caja libre es del 5,8 %. La puntuación de calidad es de 79 sobre 100. El valor razonable de seis modelos es de 52,77 $, que está un 21,8 % por encima del precio actual, y el consenso de analistas es de 62,00 $.

El PER a futuro es de 12,7x frente a 17,5x histórico, lo que significa que el mercado espera que las ganancias se aceleren desde aquí. La tesis de la selección señalaba que BSX superó su propia guía de Q2 y cotizaba aproximadamente a 14,7x ganancias a futuro después de la revalorización. Ese múltiplo se ha comprimido un poco más desde entonces. La puntuación de momentum de 17 sobre 100 es la única preocupación genuina: aún no hay señales de que las ventas se hayan agotado. Pero la calidad del negocio es real, y una brecha del 21,8 % al valor razonable en una empresa que crece ganancias al 15 % no es una posición para abandonar.

EVTC: las matemáticas de la recompra de acciones son cada vez más difíciles de ignorar

Evertec (EVTC) es una procesadora de pagos con sede en Puerto Rico que superó las estimaciones de ingresos en un 4,8 % en su trimestre más reciente, elevó la guía de año completo y amplió su recompra de acciones al 7,9 % de la capitalización bursátil. La acción cotiza a 27,65 $.

El PER a futuro es de 6,3x. El valor razonable de seis modelos es de 50,81 $, una brecha del 83,8 % respecto al precio actual. El precio objetivo de analistas es de 35,60 $. Los ingresos crecieron un 19,7 % interanual. La rentabilidad del flujo de caja libre es del 8,2 %. La rentabilidad sobre el patrimonio es del 14,8 %.

El PER histórico de 18,0x frente al a futuro de 6,3x refleja un gran arrastre de ganancias puntual en el período anterior; el negocio en sí está generando efectivo y creciendo. La puntuación de valor es de 87 sobre 100. La puntuación de calidad es de 62. El momentum es de 31, que es débil, pero la recompra al 7,9 % de la capitalización bursátil es una compensación significativa: la dirección está jubilando acciones a un ritmo que importará para las métricas por acción en 12 a 18 meses.

La rentabilidad de un año es negativa del 18,3 %, y la acción aún no ha encontrado un suelo. Pero la combinación de un superávit, una guía elevada y una recompra ampliada a 6,3x ganancias a futuro es un conjunto inusual de hechos. La tesis está intacta.

KBR: el catalizador de separación está a 20 semanas

KBR (KBR) es la selección abierta más interesante estructuralmente. La acción cotiza a 35,54 $, bajando un 28,0 % en el último año, y la tesis de la selección se centra en una separación libre de impuestos prevista aproximadamente en 20 semanas.

El PER a futuro es de 8,7x. El valor razonable de seis modelos es de 91,87 $, lo que implica un potencial alcista del 158,5 % desde el precio actual. Esa es la brecha más amplia en toda la cartera abierta. El precio objetivo de analistas es de 45,71 $. Los ingresos crecieron un 1,6 % interanual, las ganancias crecieron un 33,1 % y el PER histórico es de 10,7x.

Las métricas de calidad son mixtas pero no alarmantes. La rentabilidad sobre el patrimonio es del 27,5 %, que es fuerte. El margen neto es del 5,5 %, que es estrecho pero típico para un contratista de servicios gubernamentales e ingeniería. La rentabilidad del flujo de caja libre es del 10,8 %. La puntuación de valor es de 100 sobre 100.

La separación es el catalizador. Las situaciones de escisión tienden a crear ventas forzadas de fondos indexados y tenedores institucionales que no pueden mantener la nueva entidad, y esas ventas a menudo comprimen el precio de la matriz en las semanas anteriores al evento. KBR ya ha absorbido una caída del 28 %. La brecha del 158,5 % al valor razonable de seis modelos es lo suficientemente amplia como para sugerir que el mercado está valorando mucha incertidumbre sobre la estructura posterior a la separación. Si la separación se ejecuta limpiamente, el caso de revalorización es directo.

La perspectiva más amplia

Mirando los cuatro nombres: BABA cerró con pérdidas y la decisión de salir fue defendible dado el deterioro del momentum. BSX, EVTC y KBR están todas abiertas con presión de precios a corto plazo de diversos grados pero con fundamentos que no se han roto.

El hilo conductor es que las tres selecciones abiertas tienen múltiplos a futuro bajos, de 6,3x a 12,7x, frente a negocios que generan flujo de caja real. Las puntuaciones de momentum son uniformemente débiles, lo que significa que el mercado aún no está de acuerdo con la tesis en ninguna de ellas. Esa es la naturaleza de las selecciones orientadas al valor: la brecha entre precio y valor razonable existe precisamente porque la acción de precio a corto plazo es desalentadora.

El cronograma de separación de KBR es el catalizador a corto plazo más concreto. La recompra de EVTC es el soporte más mecánico. La trayectoria de crecimiento de ganancias de BSX es el caso fundamental más directo. Las tres merecen la pena mantenerlas durante la debilidad actual, con la fecha de separación de KBR sirviendo como el evento más claro a vigilar entre ahora y principios de 2027.